目录

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0 前言

1、基本业务

2、融资融券业务

3、投资银行业务

4、投资管理业务

5、资产管理业务

六、证券公司与商业银行的合作

七、证券公司与信托公司合作

8、多金融机构联动业务

来源 | 风险不具有约束力 ()

作者 | 王斌

刚刚跨过“三十而立”的中国资本市场，在新修订的《证券法》的推动下，踏上了新的征程。 此次修订的《证券法》在推动市场改革、维护市场秩序、强化市场功能、保障投资者权益等方面将发挥积极作用，证券公司作为重要市场主体的业务发展模式也将随之改变。受到很大影响。 以史为鉴，梳理证券公司现有业务制度，可以总结创新经验，探索新的制度框架下未来业务发展的可行路径。

（一）经纪业务

1. 定义

通过证券公司设立的证券营业部，接受客户的委托，根据客户的要求，代理代客户办理买卖证券业务。 它本质上是一种代理业务。

2、业务流程

证券营业部与投资者签订证券交易代理协议，同时为投资者开立证券交易结算资金账户，建立经纪关系。

（二）证券投资咨询业务

1. 定义

取得监管部门颁发的证券投资咨询资格的机构及其顾问，向证券投资者或者客户提供证券投资信息、分析、预测和建议，并直接或者间接收取服务费用。 投资建议服务主要包括投资产品选择、投资组合和理财规划建议。

2、业务流程

证券公司与客户签订证券投资股票服务协议。 证券投资股票根据对客户情况的了解以及对客户风险承受能力和服务需求的评估，为客户提供适当的投资建议服务。

（三）沪港通业务

1. 定义

上海证券交易所和香港证券交易所允许两地投资者通过当地经纪机构在规定范围内买卖在对方交易所上市的股票。 沪港通由沪港通和港股通两部分组成。 港股通的业务对象是中国大陆。 投资者，即投资者委托内地券商通过上海证券交易所设立的证券交易服务公司向香港联交所报告（指令传递），买卖指定范围内的香港联交所上市股票。

2、业务流程

投资者在证券公司开立证券账户，签署沪港通开通协议，并借助证券公司网上交易系统进行交易。

（四）代销其他机构金融产品

1. 定义

金融产品代销是指证券公司接受金融产品发行人的委托，销售金融产品或介绍金融产品购买者的行为。 过去只能代理销售公募基金和券商自有的集合理财产品。 范围已扩大到信托、银行理财等领域，还有进一步发展的空间。

2、业务流程

证券公司向中国证监会申请代理销售金融产品资格。 证券公司与客户签订书面代销合同。 证券公司对代销金融产品的风险状况进行评估，划分风险等级，确定适合购买的客户类别和范围。 证券公司向合适的客户推荐金融产品，客户通过证券公司系统办理金融产品的申购、申购、赎回等业务。

（一）融资融券业务

1. 定义

融资融券交易又称信用交易李长波 证券业务，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交担保物，借入资金购买特定上市证券（融资融券）或借入特定上市证券并卖出（融资融券）的行为。证券借贷）。 交易）、融资融券交易具体分为融资融券交易和融资融券交易。 融资融券业务主要是客户参与二级市场交易时需要资金或证券时的授信业务。 该业务的主要功能体现在以下三个方面：一是扩大参与二级市场交易的客户数量。 资金来源; 客户可以通过提交抵押品向证券公司借入资金或证券，在一定程度上扩大了客户的投资资金来源； 第二，具有杠杆效应； 客户可以提供抵押品向证券公司借入资金和证券。 证券，通过保证金比例，可以获得更多的交易资金，扩大交易筹码，客户可以用更少的资金获得更多的利润。 这就是信用交易的杠杆效应； 三是具有双向交易功能； 客户参与融资 在证券交易中，您不仅可以通过融资融券或普通买入的方式做多，还可以通过融券、融券的方式做空。

2、业务流程

（二）再融资业务

1. 含义

证券公司将自有资金和证券或者依法募集的证券交由证券公司办理融资融券业务。 再融资是指在资金和证券不足的情况下，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源的安排。 所谓“转让”，是指证券公司借入资金和证券，然后将其“转让”给客户。 从其他金融机构的角度来看，向证券公司提供资金和证券，供其开展融资融券业务的，称为转融通业务。

2、业务流程

（三）约定回购证券交易业务

1. 定义

约定回购证券交易业务是指合格投资者按照约定价格向指定交易的证券公司出售标的证券，并同意在未来某一日期以另一约定价格从该证券公司回购标的证券的交易。 行为。 约定回购证券交易包括初始交易和回购交易。 若回购期间履约保证比例低于最低水平，证券公司将要求客户提前回购或按规定进行相关补充交易。 合约回购证券交易业务的本质是以交易的形式实现融资功能，是股权融资的一种形式。 现行交易所规定，回购证券交易的回购期限不得超过一年。

约定回购证券交易业务本质上是为持有符合条件的基础证券的客户开展的融资业务。 客户通过出售和回购标的证券获得证券公司的流动性支持，证券公司对客户投资的资金用途没有具体限制。 该业务服务的客户群体包括：有短期融资需求的客户，特别是对工业运营流动资金有迫切需求的客户； 想要补充短期流动性但又不想被动减持的客户； 长期持有证券但希望盘活其证券账户资产以提高现有权益资产的利用效率的客户； 长期持有解锁和限制性股票且无意减持套现但有融资需求的机构客户 有投资或交易需求，但其证券无法通过融资融券业务得到满足 有投资需求的客户; 有投资或交易需求，但通过融资融券业务无法满足其证券投资需求的客户，即希望对融资融券标的证券以外的证券进行短期操作的客户。

2、业务流程

(4) 股票质押式回购交易业务

1. 定义

股票质押式回购证券交易（简称“股票质押式回购”）是指符合条件的资金借款人（以下简称“借款人”）以其持有的股票或者其他证券质押，向符合条件的基金出借资金的情况。 一方（以下简称“融资方”）注入资金并同意未来归还资金并解除质押的交易。

股票质押式回购证券交易本质上是为持有符合条件的基础证券的客户开展的融资业务。 客户通过质押和回购标的证券的方式获得证券公司的流动性支持，证券公司向客户提供的借入资金的用途没有具体限制。 该业务的特点是客户可以通过质押标的证券而非出售、转让的方式向券商借入资金，并在回购时偿还融资本息，解除标的证券的质押。 通常情况下，股票质押式回购交易处于待处理状态。 回购期限最长可放宽至3年。 此外，通过股票质押式回购交易扬帆证券平台，可为投资者提供的资金渠道包括券商自有资金、券商机构资管计划产品资金等。

2、业务流程

3、业务结构

（4）融资融券金融资产收益权转让业务

1. 定义

融资融券相关金融资产收益权转让业务主要是指公司与受让方签订金融资产收益权转让协议，将金融资产收益权转让给受让方通过设立专项资产管理计划，开展融资融券、约定回购和股票质押等活动。 回购等业务形成的融资融券等现有债权金融资产的收益权，并在这些资产到期时回购其收益权的业​​务模式。 该业务本质上是将公司持有的优质融资融券金融资产的收益权作为基础资产包装成资产管理计划等金融产品，出售给投资者以获得所需资金的融资业务。资金。

2、业务流程

融资融券金融资产收益权转让业务主要是在公司新型资金中介业务快速发展的背景下，为解决公司存在的问题而推出的一项对外募集资金的融资业务。融资融券、约定回购以及股票质押式回购业务快速消耗公司自有资金的现实问题。 该业务的主要目的是通过创新方式拓展公司现有融资渠道，盘活现有优质金融资产，加快资产周转速度，在满足资本中介业务需求的前提下，减少资本中介业务对公司自有资金的影响。风险可控。 消耗很快。 该业务的主要模式是将公司融资融券金融资产的收益权利包装成资产管理计划等金融产品并出售以筹集资金的融资业务。

融资融券类金融资产收益权转让的常见业务流程主要包括以下两种方式：一是打包形成单类金融产品筹集资金，二是打包形成集合体。筹集资金的金融产品。

（一）证券承销与保荐业务

1. 定义

证券承销与保荐业务包括在交易所市场和银行间市场发行的相关证券的承销与保荐业务，主要包括：首次公开发行股票的承销与保荐； 上市公司发行新股、可转换债券、公司债券、优先股的承销、保荐； 承销非上市企业（公司）债券； 承销中小企业私募债券。 此类业务主要为企业通过各类交易场所开展直接融资提供专业的承销、保荐等中介服务，帮助客户实现高效、快速的融资。

2、业务流程

客户直接融资需求→承接并达成合作意向→项目立项→项目尽职调查→协助客户准备申请文件→项目核查→向监管机构申报（证监会、发改委、交易所）→审核（经监管部门备案并出具批准（备案）文件→承销商组织销售→销售成功且募集资金到位→申请证券上市交易→证券上市→持续监管。

（二）专业财务顾问业务

1. 定义

投资银行从事的专业财务咨询业务主要是指为上市公司并购、重组、融资等提供专业判断和意见。 涉及行政审批事项的，应当向主管部门提交申请文件。 主要包括：上市公司并购重组独立财务顾问业务； 上市公司收购的财务顾问服务； 上市公司融资方案设计业务； 上市公司管理层股权激励计划设计； 上市公司员工持股计划设计； 为企业申请证券发行扬帆证券平台，提供企业改制、重组上市前的咨询和咨询服务。

经纪机构根据客户需求为客户提供专业服务，确保其并购、重组、融资计划、股权激励等重大事项方案符合法律法规和部门监管规定的要求，符合全体股东特别是中小股东的利益。 需要; 信息披露符合规定； 经营流程合法合规。

2、主要业务流程

客户需求→承接并达成合作意向→签署保密协议→项目立项→尽职调查→出具相关方案→方案经客户董事会审核→项目核心→出具专业意见或验证意见→协助客户信息披露→协助客户申报文件准备及申请→审批→计划实施→持续监管。

（三）新三板相关业务

1. 定义

全国中小企业股份转让系统（以下简称新三板）相关业务是指证券公司作为主办券商向社会公开推荐符合条件的股份公司在新三板挂牌交易。股权转让及其他相关业务。 主要包括：聘请主办证券公司。 推荐业务； 为上市公司提供融资中介、并购重组等财务顾问服务。

帮助客户实现新三板上市交易，帮助客户通过非公开发行募集资金，利用新三板提供的各类工具进行并购重组。

2、业务流程

（一）上市业务流程

客户需求→达成合作意向→初步尽职调查→项目立项→尽职调查及申请文件制作→项目核心→项目申报→项目立项→挂牌→持续督导。

（二）融资中介及财务顾问流程

客户需求→签约，达成合作意向→项目立项→尽职调查→出具方案→方案获得客户董事会、股东大会批准→制作申报或备案文件→申报或备案→方案实施→持续监督。

（四）其他财务顾问服务

1. 定义

其他财务顾问服务主要是指为上述财务顾问以外的企业提供咨询服务，主要包括为企业通过创新结构性融资方式筹集资金的中介和顾问服务，以及内部财务状况的梳理和管理等。企业的控制和管理。 咨询服务。 此类业务的主要功能技能是作为资本中介，通过信托、资产管理计划等产品帮助企业实现融资； 他们还可以帮助企业建立有效的内部控制体系和管理体系。

2、业务流程

（一）融资中介咨询业务

客户需求→达成合作意向→项目立项→尽职调查→融资方案设计→联系融资方→通过融资方内审→交易撮合→参与融资产品期限管理；

（二）管理咨询业务

客户需求→达成合作意向→尽职调查→出具管理咨询报告→协助客户实施管理咨询计划→持续的客户跟踪服务。

(1) 自营固定收益产品投资

1. 定义

自营固定收益产品投资是指利用公司自有资金投资于固定收益产品以获得投资收益的业务。 业务投资类型主要分为现金类产品、债券类产品和利率或债券衍生品。 开展业务 主要交易场所是银行间债券市场和交易所债券市场。

2. 类型及功能

现金类产品投资主要是指公司为管理闲置资金而投资的货币基金、债券逆回购、剩余期限一年以下的政府债券、银行理财产品等业务。 该业务的主要职能是协助企业利用债券市场的金融工具进行流动性管理。

债券产品投资主要是指通过持有或交易在银行间债券市场或交易所债券市场流通的普通债券、可转换债券、债券基金等产品获取投资收益的业务。 该业务的主要功能是为公司自有资金获取长期稳定的收益。

利率或债券衍生品投资主要是指投资或交易利率或债券衍生品，如利率互换、国债期货等，以使管理的资产组合满足特定要求，提高现有资产的流动性投资组合，或资产组合已可用于对冲。

(2) 量化对冲投资

1. 定义

量化对冲交易主要是指通过量化工具开发选股模型，根据选股模型构建股票投资组合，在做多该股票组合的同时做空等值沪深300股指期货合约，从而获得超过中证指数的收益。 300指数。 超额收入。 目前，投管总部主要通过多因素模型构建投资组合，具体策略分为多因素行业中性模型和其他多因素模型。 其中，多因素行业中性模型是指利用多因素模型构建投资组合时，根据各行业在沪深300指数的权重进行相应配置，使各行业不偏离上证指数深证300指数。 深300指数。 该模型的优点是可以更好地跟踪沪深300指数，减少投资组合的跟踪误差，从而增加投资组合收益的稳定性。 其他多因素模型是指通过多因素模型构建投资组合时，实行行业中性配置而不是行业中性配置。 该模型的优点是可以获得相对较高的超额收益，但波动性也会较高。

量化对冲交易与传统投资的主要区别在于，量化投资通过模型构建投资组合，同时通过做空股指期货来规避市场系统性风险，只获得超过指数的超额收益，这是一种投资相对稳定。 该方法可以有效避免股市大幅波动，具有一定的常态化能力。

2、业务流程

量化对冲交易业务流程主要分为模型生成和模型上线两部分。

(1)多因素模型生成过程

(2)模型上线后的业务流程

资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，按照相关法律法规的规定，与客户签订资产管理合同，按照资产管理合同约定的方式、条件、要求和限制等经营客户资产，为客户提供资产管理服务。证券。 其他金融产品的投资管理服务。

（一）定向资产管理业务

1. 定义

定向资产管理业务是指资产管理计划的客户向公司发出投资指令，并在投资指令中明确具体的投资标的和投资金额，公司根据资产被动管理客户资产的业务。管理计划合同和投资说明。

2、主要业务职能

通过定向资产管理投资债权资产：其他机构将资金委托给证券公司设立定向资产管理计划，投资于债权资产，到期后实现投资收益。 该业务模式可以帮助没有投资资质的主体进行相应的债权投资。

定向资产管理委托贷款：其他机构委托证券公司设立定向资产管理计划，委托定向计划，向融资公司发放贷款。

通过定向资管投资协议存款和同业转账：银行自有资金委托证券公司设立定向资管计划李长波 证券业务，投资于指定银行的协议存款，赚取利差； 或委托保险资产管理公司设立保险资产管理计划投资指定银行协议存款，可以帮助银行增加一般存款，调整存贷比指标。

通过定向资产管理投资应收（保理）资产：其他机构委托证券公司设立定向资产管理计划，投资于银行保理资产或企业应收账款资产。 您可以通过这种模式寻找优质的投资标的并赚钱。 投资收益。

通过定向资产管理投资其他类型收益（收益）权：其他机构委托证券公司设立定向资产管理计划，投资信托计划、定向资产管理计划等各类收益（收益）权资产收益权。 （受益）权，该业务可以帮助其他机构扩大投资范围，赚取利差。

（二）集合资产管理业务

集合资产管理业务是指证券公司设立集合资产管理计划，与客户签订集合资产管理合同，将客户资产移交给具有客户交易结算资金托管业务法人资格的商业银行或中国证券监督管理委员会认可的其他机构。监管委员会进行托管，通过专门账户为客户提供资产管理服务。 集合资产管理计划是随着金融业纵深发展扬帆证券，银行与非银行金融机构混合创新的产物。 其主要特点是积累散户投资者的资金，并将其转换成大量资金投资于股票、债券、基金等指定的金融产品。

通过梳理历年市场上银行与证券公司的合作情况可以发现，银行与证券公司的合作主要包括两类：定向业务和非定向业务。 其中，标的业务中的部分转户业务模式已被127号文和《资管新规》禁止。 一些业务随着《商业银行并表管理监管指引》的出台不再有意义，但以史为鉴，我们可以找到金融创新的路径。

（1）沪深证券交易所股票质押式回购融资业务

商业银行以其理财资金或自有资金委托证券公司设立定向资产管理计划，证券公司在交易所开展股票质押式回购融资； 股票质押式回购融资也可以设计为集合资产管理计划，由商业银行投资。 或者可以由商业银行分支机构出售。 商业银行、证券公司分支机构可以推荐项目。 业务流程如下：

（二）买入转售票据业务

商业银行理财资金或自有资金委托证券公司设立定向资产管理计划，投资于银行承兑汇票或商业票据，以到期承兑汇票实现投资收益。 该业务可将票据资产从表内转移至表外，扩大授信规模。 券商只是资管计划的外壳，银行负责审核和催收。 这个已经被127号文叫停了，业务流程如下：

（三）委托贷款业务

商业银行以其理财资金或自有资金委托证券公司设立定向资产管理计划。 受托定向计划通过委托贷款银行或信托计划向融资企业发放贷款，业务调整存贷款规模，以达到调整资产结构的目的。

业务流程如下：

（四）保理业务

商业银行理财基金或自有资金委托证券公司设立定向资产管理计划，投资于应收账款等具有稳定现金回报特征的资产。 这用于调整信用量表并提高资金回报率。 业务流程如下：

（5）现有信用资产

商业银行的财富管理基金或其自身基金托管证券公司建立有针对性的资产管理计划，以投资现有信贷资产。 该业务最初主要用于平衡表转移至平衡表或信用量表的调整。 业务流程如下：

（6）银行间存款转移到一般沉积物

商业银行委托证券公司用自己的资金建立有针对性的资产管理计划，并委托保险资产管理公司以协议存款的形式将其存入其指定银行。 为了增加需要资本并增强其贷款能力的商业银行存款，业务流程如下：

（7）福特业务

商业银行的财富管理资金或其自身基金托管证券公司建立有针对性的资产管理计划，以投资于贴上信用证等资产。 该业务最初用于帮助银行将账单资产从余额表转移到平衡表并调整信用量表。 业务流程如下：

根据证券信托业务与证券之间的关系，可以将其分为证券投资信托和其他证券信托。 其中，证券投资信托将具有销售证券的证券信托作为投资目标。 包括托管（“阳光私募股权”），结构性，TOT，伞和其他类型的证券投资信托。 其他证券信托涉及所有涉及证券融资方式或信托事务处理的信托业务，除了投资目标，例如循环股票承诺融资信托等。

（1）阳光私募股权

阳光私募股权产品和公共股票基金有一些共同点，但也存在差异，如下所示：

募集资金

开放证券信托（ ）

客户目标和筹款方法

它为普通投资者采用公共筹款方法，投资起点通常少于10,000元。

针对特定高端投资者的有针对性筹款，投资起点超过100万元

投资策略和信息披露

严格限制了投资方法，位置比率，杠杆比率和投资多样性，信息披露非常透明。

限制的限制更少，投资自由度和多样性，信息披露低于公共资金。

投资理念

追求相对回报

追求绝对回报

激励措施

固定管理费，没有直接利息关系

本文原创于：http://29239.cn 扬帆证券平台